基于技术性原因，我们必须将1995年的财务报表予以重编，这使我能够再度展现令人震惊的会计技巧，相信我，我会试着长话短说。

重编的原因是因为原先被列为被投资的盖可保险在1996年1月2日正式成为伯克希尔100%持有的子公司。从经济观点来看，考量可观的租税优惠与其它优点，我们原先在1995年底持有的51%的GEICO股权，其价值在二天后我们取得剩余49%股权之后大幅增加。然而对于这种渐进式购并，一般公认会计原则却要求我们必须在取得100%股权时，将原来账上51%的成本反向予以调减，使得账面价值减少为4.784亿美元。这结果使得原来**51%股权的账面价值不但远低于后来49%股权的取得市价，也低于我们持有后来这49%**股权的账面价值。

不过除了刚刚提到净值的减少之外，我们在1996年两度溢价发行股份，第一次是在五月办理现金增资发行B级普通股，第二次是在十二月发行A级与B级普通股，以购并国际飞安公司。总的来说，以上三项非营业项目对于去年本公司31.8%的每股净值成长率的净影响还不到1%。

今年我之所以一再强调每股净值，原因在于它大约就等于我们在去年的实质进展。不过就像是查理跟我一再提醒各位的，对伯克希尔来说，真正重要的不是账面价值，而是实质价值。最近一次跟各位提到是在今年六月本公司发行B级普通股时，在送给各位的股东手册当中，我们不但对于一些名词予以定义，诸如实质价值等，同时也揭露了我们的企业宗旨。
多年来，我们在年报前头揭示这些宗旨，在这里我们偶尔也会提到股东手册，这样我们就可以不必再重复解释一些常用的名词。比如说如果你想要了解一下什么叫实质价值，建议大家可以再翻翻那本手册的第64、65页。

从去年开始我们首度提供给各位一张查理跟我本人认为可以帮助大家估计伯克希尔公司实质价值的表格。在下面这张经过更新资料的表上，我们可以发现到两项与价值相关的重要指针：
· 第一栏是我们平均每股持有的投资金额（包含现金与约当现金）